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STEAG HamaTech "reduce"
13.08.2002
HSBC Trinkaus & Burkhardt
Die Analysten vom Bankhaus HSBC Trinkaus & Burkhardt stufen die Aktie von STEAG HamaTech (WKN 730900) unverändert mit "reduce" ein und sehen das Kursziel bei 4,50 Euro.
Die H1-Zahlen seien im Rahmen der Erwartungen ausgefallen, während das EBIT aufgrund von Einmaleffekten über den Prognosen abgeschnitten habe. Eine geringere Profitabilität als im ersten Quartal 2002 signalisiere keine Margenerholung.
Vor allem aufgrund höherer Lagerbestände sei der operative Cash Flow tief in den roten Zahlen. Was insgesamt für Bedenken sorge sei die ungesunde Struktur der Vermögensseite. Lagerbestände würden 37 Prozent der Bilanzsumme ausmachen, Forderungen 23 Prozent und latente Steuern 19 Prozent. Damit würden sich diese Posten auf 80 Prozent der Bilanzsumme summieren, was mögliches Potenzial für weitere Abschreibungen lasse. Auf der anderen Seite habe STEAG HamaTech eine Eigenkapitalquote von 66 Prozent, weshalb zusätzliche Abschreibungen gehandhabt werden können.
Bedenken habe man aufgrund des Umstands, dass STEAG HamaTech noch nicht in der Lage sei ein Gewinnniveau zu erreichen, was langfristig im Kerngeschäft Replikationslinien nachhaltig sein sollte. Falls die Sparte Photomasken im zweiten Halbjahr eine weitere Schwäche zeigen sollte, könne das Unternehmen die vorgegebenen Ziele nur mit einem eigenen Metallizer erreichen und das nicht nur für das vorbespielte Format DVD 5, sondern auch für DVD 9 und CD-R/DVD-R. Im Falle einer erfolgreichen Einführung, sollte das Unternehmen leicht eine Margenverbesserung sehen. Man wolle jedoch erst Beweise für eine erfolgreichen Einführung des Metallizer sehen.
Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten von HSBC Trinkaus & Burkhardt die Aktie von STEAG HamaTech weiterhin zu reduzieren.
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